12月9日，中国天瑞水泥午后复牌一度涨至0.61港元，较今年4月9日停牌前的收盘价已涨超1000%。这一股价的剧烈波动引起了市场的广泛关注。
梳理时间线发现：
2024年4月9日中国天瑞水泥股价尾盘闪崩，15分钟股价断崖式下跌99.04%，报0.048港元/股，成交额2438.16万港元，收盘市值仅剩1.41亿港元。
4月10日早间，中国天瑞水泥在港交所发布公告称，于当日上午九时正起短暂停止买卖，以待发出有关公司内幕消息的公告。
4月22日，中国天瑞水泥更新公告，解释了其股价闪崩99%的原因，是公司的杠杆账户里面质押了中国天瑞水泥的股票，然后被券商强平了，强平的数目高达1.33亿股，但是还有1000万股没有算清楚，公司还在进一步确认中。目前公司的业务管理一切正常。
图片来源：公司公告截图
11月29日，中国天瑞水泥披露了中期业绩。
12月6日，上市复核委员会举行聆讯。
12月9日，上市复核委员会基于（其中包括）该公司已刊发中期业绩及补救了导致当前股份停牌的事项，决定指令该公司股份于12月9日午后复牌买卖。
12月9日中午，中国天瑞水泥发布公告称，根据联交所指示，公司股份将于当天下午1时起恢复买卖。
12月9日下午1时，中国天瑞水泥复牌大涨，盘中一度上涨超过1000%。
中国天瑞水泥，何方神圣？
中国天瑞水泥是一家主要从事石灰岩的开采利用以及生产、销售熟料、水泥的公司。成立于2000年，于2011年12月23日在香港主板上市，2021年位居中国水泥上市公司综合实力排名第七位。
公司在河南和辽宁省的水泥熟料生产商中占据领先地位。作为国家重点支持的十二家全国性水泥企业之一，天瑞水泥也是国家工业和信息化部指定的中部地区兼并联合重组的五大龙头水泥企业之一，是中国首批加入世界水泥可持续发展倡议行动组织CSI的两家企业之一。
根据天瑞水泥发布的中期业绩公告，2024年上半年，公司实现收益25.84亿元，同比下降35.4%。毛利为6.15亿元，下降34.6%。溢利方面，归属于本公司拥有人的应占溢利为2829万元，同比大幅减少81.2%。本期每股基本盈利为0.01元，较去年同期的0.05元显著下滑。报告期末，公司总资产为405.73亿元，较上年末减少7.8%，总负债为216.11亿元，下降10.4%。
追溯至2023年，公司收益约为人民币78.89亿元，较2022年减幅为28.6%。毛利约为人民币16.29亿元，较2022年减少约40.0%。毛利率由2022年的约24.5%下降至2023年的约20.7%。
整体来看，天瑞水泥业绩较弱，但市场分析人士认为，作为房地产产业链里面的行业，水泥行业整体受房地产的影响影响较大，天瑞水泥只是受害者之一。和同业相比，天瑞水泥表现的还不算最差。
但仍有企业有望穿越周期
水泥行业尚未走完完整生命周期，但其作为与宏观经济强相关的周期性行业，在每个发展阶段都呈现出了周期性波动的特点，整体来看经济繁荣期比萧条期具有更好的经济表现。
通过梳理1992 年以来水泥行业供需基本面、水泥价格和行业整体效益等表现，综合判断行业上行期和下行期，以经历一个上行期和下行期为一个周期，将 1992 年以来水泥行业发展共划分为四个周期。
1992－1998 年，水泥需求增速前高后低，与宏观经济波动高度一致，整体供不应求，行业开始突破干法水泥发展关，但干法水泥产能仍处于很低水平。
1999－2005 年，水泥需求受益于地产投资拉动快速增长，干法水泥产能爆发式增长，水泥产能进入结构性过剩阶段，周期后期的无序竞争导致水泥价格增长乏力，叠加煤炭价格高位挤压利润，落后产能开始出清。
2006－2015 年，水泥需求在地产和基建投资双拉动下达到历史高峰，“四万亿”放水和产业政策支持促使干法水泥投资大幅增加，行业集中度有所提升，非干法落后产能完成出清，但干法产能也进入过剩状态。
2016 年至今，十三五期间，棚改货币化等扩内需政策和基建投资放缓综合影响下水泥需求在高位平台波动，供给侧改革政策、错峰生产对抑制过剩产能取得一定成效，行业利润连续五年增长，达历史高峰；而2021 年以后，水泥需求随地产投资下行，行业供需矛盾再次凸显，行业亏损面持续扩大，进入下行期。
根据联合资信的相关研究报告给出的预判：本轮下行周期的结束依靠行业供需关系改善，短期需求端难以恢复，改善供需失衡状态需依赖供给端发力；预计政策端将持续实施错峰停产、减量置换和加大环保措施力度等措施加快水泥熟料产能的去除，同时在多重压力下，部分水泥产能将被动出清。故本轮行业下行期中，产能规模大、运营效率高、资源禀赋强、债务负担轻、多元化发展及股东实力强的水泥企业将穿越周期。
综合自东方财富网、联合资信的研究报告
12月9日，中国天瑞水泥午后复牌一度涨至0.61港元，较今年4月9日停牌前的收盘价已涨超1000%。这一股价的剧烈波动引起了市场的广泛关注。
梳理时间线发现：
2024年4月9日中国天瑞水泥股价尾盘闪崩，15分钟股价断崖式下跌99.04%，报0.048港元/股，成交额2438.16万港元，收盘市值仅剩1.41亿港元。
4月10日早间，中国天瑞水泥在港交所发布公告称，于当日上午九时正起短暂停止买卖，以待发出有关公司内幕消息的公告。
4月22日，中国天瑞水泥更新公告，解释了其股价闪崩99%的原因，是公司的杠杆账户里面质押了中国天瑞水泥的股票，然后被券商强平了，强平的数目高达1.33亿股，但是还有1000万股没有算清楚，公司还在进一步确认中。目前公司的业务管理一切正常。
图片来源：公司公告截图
11月29日，中国天瑞水泥披露了中期业绩。
12月6日，上市复核委员会举行聆讯。
12月9日，上市复核委员会基于（其中包括）该公司已刊发中期业绩及补救了导致当前股份停牌的事项，决定指令该公司股份于12月9日午后复牌买卖。
12月9日中午，中国天瑞水泥发布公告称，根据联交所指示，公司股份将于当天下午1时起恢复买卖。
12月9日下午1时，中国天瑞水泥复牌大涨，盘中一度上涨超过1000%。
中国天瑞水泥，何方神圣？
中国天瑞水泥是一家主要从事石灰岩的开采利用以及生产、销售熟料、水泥的公司。成立于2000年，于2011年12月23日在香港主板上市，2021年位居中国水泥上市公司综合实力排名第七位。
公司在河南和辽宁省的水泥熟料生产商中占据领先地位。作为国家重点支持的十二家全国性水泥企业之一，天瑞水泥也是国家工业和信息化部指定的中部地区兼并联合重组的五大龙头水泥企业之一，是中国首批加入世界水泥可持续发展倡议行动组织CSI的两家企业之一。
根据天瑞水泥发布的中期业绩公告，2024年上半年，公司实现收益25.84亿元，同比下降35.4%。毛利为6.15亿元，下降34.6%。溢利方面，归属于本公司拥有人的应占溢利为2829万元，同比大幅减少81.2%。本期每股基本盈利为0.01元，较去年同期的0.05元显著下滑。报告期末，公司总资产为405.73亿元，较上年末减少7.8%，总负债为216.11亿元，下降10.4%。
追溯至2023年，公司收益约为人民币78.89亿元，较2022年减幅为28.6%。毛利约为人民币16.29亿元，较2022年减少约40.0%。毛利率由2022年的约24.5%下降至2023年的约20.7%。
整体来看，天瑞水泥业绩较弱，但市场分析人士认为，作为房地产产业链里面的行业，水泥行业整体受房地产的影响影响较大，天瑞水泥只是受害者之一。和同业相比，天瑞水泥表现的还不算最差。
但仍有企业有望穿越周期
水泥行业尚未走完完整生命周期，但其作为与宏观经济强相关的周期性行业，在每个发展阶段都呈现出了周期性波动的特点，整体来看经济繁荣期比萧条期具有更好的经济表现。
通过梳理1992 年以来水泥行业供需基本面、水泥价格和行业整体效益等表现，综合判断行业上行期和下行期，以经历一个上行期和下行期为一个周期，将 1992 年以来水泥行业发展共划分为四个周期。
1992－1998 年，水泥需求增速前高后低，与宏观经济波动高度一致，整体供不应求，行业开始突破干法水泥发展关，但干法水泥产能仍处于很低水平。
1999－2005 年，水泥需求受益于地产投资拉动快速增长，干法水泥产能爆发式增长，水泥产能进入结构性过剩阶段，周期后期的无序竞争导致水泥价格增长乏力，叠加煤炭价格高位挤压利润，落后产能开始出清。
2006－2015 年，水泥需求在地产和基建投资双拉动下达到历史高峰，“四万亿”放水和产业政策支持促使干法水泥投资大幅增加，行业集中度有所提升，非干法落后产能完成出清，但干法产能也进入过剩状态。
2016 年至今，十三五期间，棚改货币化等扩内需政策和基建投资放缓综合影响下水泥需求在高位平台波动，供给侧改革政策、错峰生产对抑制过剩产能取得一定成效，行业利润连续五年增长，达历史高峰；而2021 年以后，水泥需求随地产投资下行，行业供需矛盾再次凸显，行业亏损面持续扩大，进入下行期。
根据联合资信的相关研究报告给出的预判：本轮下行周期的结束依靠行业供需关系改善，短期需求端难以恢复，改善供需失衡状态需依赖供给端发力；预计政策端将持续实施错峰停产、减量置换和加大环保措施力度等措施加快水泥熟料产能的去除，同时在多重压力下，部分水泥产能将被动出清。故本轮行业下行期中，产能规模大、运营效率高、资源禀赋强、债务负担轻、多元化发展及股东实力强的水泥企业将穿越周期。
综合自东方财富网、联合资信的研究报告
